天润曲轴(002283):重卡业务下滑拖累业绩
业绩增长乏力 今年上半年，汽车行业延续自去年以来的个位数增长，乘用车销量761.35 万辆，同比增长7.08%；商用车销量198.46 万辆，同比下降10.40%；重型商用车销量同比下滑31.6%；处于汽车产业上游的零部件企业景气度下滑，公司主营发动机曲轴零件，其下游客户主要是发动机厂家，而发动机厂家下游是重卡、工程机械行业的主机厂，公司受行业下滑影响很大，难以独善其身。上半年公司轻型发动机曲轴实现销售收入0.69 亿元，同比增长15.8%；中型发动机曲轴实现销售收入1.24 亿元，同比增长113.23%；重型发动机曲轴实现销售收入3.03 亿元，同比下降50.72%。考虑到商用车仍处于需求低迷期，短期公司业绩难以好转。
销售毛利率下降、期间费用率上升 公司上半年整体毛利率由2011 年同期的28.44%大幅下降为18.64%，而期间费用率由2011 年同期的9.27%小幅上升为11.34%。费用率上升同公司收入下降，而费用相对刚性有关。但毛利率下降主要与销量下降带来的折旧等固定成本摊销增加，以及收入下降，但人工费用、制造费用相对刚性有关。此外，由于重型发动机曲轴一直是公司收入及利润的大头，重型发动机曲轴收入大幅下滑也拖累了公司的毛利率。
推行成本领先，以期扩大市场份额 公司主营发动机曲轴，其收入主要来源于曲轴加工。公司产品所属行业属于典型的劳动密集型行业，成本优势对于公司获取订单至关重要。在原材料采购方面，公司采取延伸曲轴产业链，加大锻钢曲轴毛坯、球墨铸铁曲轴毛坯的自产能力，以期降低生产成本。管理方面，公司全面推行"精细化管理"，全面提升内部管理水平，从各个经营环节进行扎扎实实的整改和提升；实施成本领先战略，全员参与降本降耗，深入推进精益六西格玛生产模式，推行OEE 管理方式，强化基础管理，提升生产效率