来源：中债资信
作者：违约专题研究团队
内容摘要年二季度，中国疫情进入常态化防控阶段，宏观经济明显复苏，债券市场新增违约主体及违约规模均有所减少，违约企业呈现分散的点状，并未显现出区域性和系统性风险趋势。新增违约主体中以民营企业为主，所属行业以制造业为主。然而，二季度债券市场特殊债券处置情况及永续债续期现象一定程度上体现了疫情持续压制下部分行业、企业的隐性流动压力。
从影响企业违约的外源环境来看，宏观经济活动复苏、需求提升使企业经营活动逐渐恢复，盈利与现金流压力有所缓解，但行业分化差异较为明显，疫情持续影响下个别行业及企业流动性压力在积聚，但持续宽松的社会流动性及“宽信用”*策推动，企业融资环境对企业流动性形成较好支撑，二季度违约企业依然以其自身积弊已久为主要违约原因。从企业违约的内生性原因来看，二季度违约企业经营资质弱化、投资激进、公司治理等问题均体现得较为明显，致使企业内生流动性不足、短期偿债压力大、融资环境恶化，信用风险不断加剧并最终爆发。
展望年三季度，预计市场流动性整体保持合理宽裕水平，但建议
来源：中债资信
作者：违约专题研究团队
内容摘要年二季度，中国疫情进入常态化防控阶段，宏观经济明显复苏，债券市场新增违约主体及违约规模均有所减少，违约企业呈现分散的点状，并未显现出区域性和系统性风险趋势。新增违约主体中以民营企业为主，所属行业以制造业为主。然而，二季度债券市场特殊债券处置情况及永续债续期现象一定程度上体现了疫情持续压制下部分行业、企业的隐性流动压力。
从影响企业违约的外源环境来看，宏观经济活动复苏、需求提升使企业经营活动逐渐恢复，盈利与现金流压力有所缓解，但行业分化差异较为明显，疫情持续影响下个别行业及企业流动性压力在积聚，但持续宽松的社会流动性及“宽信用”*策推动，企业融资环境对企业流动性形成较好支撑，二季度违约企业依然以其自身积弊已久为主要违约原因。从企业违约的内生性原因来看，二季度违约企业经营资质弱化、投资激进、公司治理等问题均体现得较为明显，致使企业内生流动性不足、短期偿债压力大、融资环境恶化，信用风险不断加剧并最终爆发。
展望年三季度，预计市场流动性整体保持合理宽裕水平，但建议